欧宝体育下载app:股市分享：投资是一系列选择发布时间：2024-05-08 10:05:09 | 来源：欧宝体育app官方下载 作者：欧宝体育手机版app下载

  我是一个投资股票的人，但我周围的大部分朋友热衷投资更低风险的金融工具。比如货币基金、大额存单、银行理财、国债，或者一些券商、互联网金融机构发行的固定收益品种。

  这些金融工具有几个特点，一是期限明确，二是到期收益明确；三是波动很小，货币基金每日付息，别的产品持有期间也看不到波动，到期兑现罢了；四是基本不会亏损。

  上述四个特点，导致了第五个特点，如此的投资组合面临着极低的夏普比率。说的直白一点，就是这样的投资只能得到无风险收益或者稍高于无风险收益。

  投资路上第一个选择，就是是否要离开这个慵懒舒适区，逐步放弃上述五个特点的一个、两个、甚或全部。

  我们计算公司价格处于A的时候价值处于B，到底A如何走向B，可能有数不清的走法。所以对比来看，股票投资特点便是，虽然我们正真看到了价值和价格之间的差异，但价值兑现的时间不明确，能不能兑现不确定，波动很大，且波动带来账面亏损经常出现。

  很多并不纯粹的价值投资者，喜欢看到上图中以红线表述的方式从价格到价值。真正的价值投资者淡然的接受以黑线表述的方式从价格到价值，因为真正重要的是计算清楚A与B两个点。

  可以说我们放弃了无风险金融理财产品的所有好的特点，换来的是夏普比率的大幅提高，或者说潜在收益的大幅提升。

  我们将详述为什么低风险类资产的特点应该被放弃，同时也能说明为什么股票投资的特点可以被接受。只有对这些理解的透彻，才会考虑本质，做好投资过程中的选择题。

  很多人以为价值投资是买在低估，卖在高估，这是见其形而不懂其神了。不论是低估还是高估的市场，投资的思维方法是一样的，都是在计算诸多金融理财产品的预期收益。

  现在回看18年末的时候，大家都理解当时是低估的了，当时我曾逢人便唠叨这是三年一倍的机会。但说了两个月也没见着涨，大家便从将信将疑到置之一笑了。巨动但三年一倍和稳定每年4%的固收摆在面前，实是简单的选择。

  我是放弃了无风险收益的所有特点，梭哈的股票。但投资不止有此，有投资者当时并不想承担大幅回撤的风险（波动风险），捡来拣去梭哈了100左右但高评级可转债和90左右评级稍低的可转债。

  这两种投资今年都取得了较好的成绩。都是经过计算之后，作出自己可接受的最好的选择。价值投资并不是一成不变，“买入伟大的公司并长期持有”是语录而不是价值投资。投资是计算各种预期收益，选最好的。当然我们很多时候计算结果是大公司未来预期收益很高，肯定去长期持有。但归根结底是为了买赚钱的公司而非买伟大的公司。

  设若真到了高估的时候，其实一样是在做选择。比如美股现在估值便不低，但如果只限定必须投资美国市场的话，我还是会选择美国股票。因为虽然股票预期收益没那么高了但依然明显好于其他投资。在A股估值变高的过程中，亦是如此计算。那么第一阶段是不一样的公司之间的配置会出现差异；第二阶段我们应该将股票与海外市场股票、债券、债券型封基甚至货币基金、REITS等比较预期收益（可惜届时大概率分级基金就没了），以确定持有何类投资。

  高估的时候不一定不持有股票，比如15年牛市高点时候，是创业板和成长股的牛市，很多好公司其实估值还是很有吸引力。07年牛市便不同了，那时是蓝筹的估值奇高，好公司的未来预期收益已经极低了，肯定不如投资其他资产。不过卖出所有股票并持有低风险资产，永远是最谨慎的一个操作，因为长久来看总是股票的收益最高。

  我们三年一倍的计划已经收获了一半，再看未来收益肯定是与这半年没法比的。未来三年有50%的收益还是可以期待的，合年化收益率15%吧，逊于18年末但仍好于现在绝大多数投资。这也回答了为什么我们并没有在65卖出格力电器（其实拿不住的人45就卖了）。

  我们选择股票投资的时候，便放弃了在固定时间得到固定收益，我们的收益方式上存在着兑现时间的不确定性。

  短期的波动与价值并无关系，我们也不会费时间去猜测。时间越拉长，价格便越可能去贴近价值。价值大概率回归，说的是在较长时间的情况下。此概率大小和时间长短是正相关关系。

  格力曾在14年震荡一年、融创16年震荡了一年、茅台曾从12年中跌到14年初，当然大部分投资人是没有耐心经历这些的。他们总是想着买了便是上涨，哪有这么好的事情。

  投资应该长期持股，而避免择时。更重要的原因是大涨就那么几天，错过了便被动了。一年那么长，凭什么大涨那几天能猜测出来呢，年初2440时候，靠猜测炒股的都在猜啥时候破2000呢。同时也能看出另外一个问题，大部分时候是震荡和下跌，如果思维方法不对，那持股得多难受呢？

  投资需要长期的资金，长持的准备，如此时间才会是我们的朋友，而不是站在我们的对立面。

  不敢承担风险才是最大的风险。风险之定义，各有不同，但价值投资者绝不将波动视作风险。波动在投资中是可通过的，波动带来了低估、高估，演绎了市场的萧条和疯狂。我们买了一支预期翻倍的股票，虽短期下跌20%甚至30%，只要我们计算过程没问题，最终结果还是达到我们的预期，便是好的投资。

  二级市场的波动在买入的时候需要，在卖出的时候需要，在持有的过程中不要关注。买入卖出时波动予我们方便，但若陷入波动中随之喜怒，好东西也成了坏东西。

  波动风险不可怕，那什么可怕呢？比如上述例子中很多人跌了20%止损了，美其名曰Cut Lost Short。其实这便是操作风险了，涨了看好进场、跌了止损观望，来回几次岂不是折亏本金严重。这便是一类操作风险了，其他还有炒垃圾股、概念股，做短线都属于此类。

  我一直认为股市中最大的风险是归零风险，而短线或者灵活止损虽然看似注重风险，其实反复操作中本金是可以归零的。反而着重优秀公司的组合投资者，即便买的稍贵些也没有归零风险。另一重要的归零风险在于杠杆，尤其是过高的杠杆和过高的融资利息。

  大多数人投资做不好，是因为考虑的无用变量太多，而不专注问题的本质。我们分析了投资可以弱化时间因素、波动因素，那专注分析金融工具的潜在预期收益便可以了。

  投资的操作很简单，没有止损的概念。卖出的三个原则，分别是找到了更好的标的，这便是单纯考虑预期盈利，买入预期收益更高的标的；买入时候分析错误或者基本面出现一些明显的异常问题，这时预期的盈利已经不成立；达到盈利目标或者估值已经过高，其实这时候再未来的预期收益已经严重降低了。

  唯一的锚定是经过计算的未来预期收益，它是一个明确的数字或者区间，没有止盈止损，没有前高前低，没有均线亦没有K线。

  投资是一系列选择题，选择未来预期收益高的工具。（作者：泠然1608）返回搜狐，查看更加多