欧宝体育下载app:招商证券2019年度服饰纺织职业出资战略发布时间：2024-03-13 | 来源：欧宝体育app官方下载 作者：欧宝体育手机版app下载

  新零售年代下，向场景式数字化运营形式转型将成为推动未来职业改造的主升浪。对此，咱们结合对国外经典事例Uniqlo 的剖析，要点提出在当时哨上线下全途径 运营形式下，深化信息化体系建造及数字化闭环使用的办法，以寻求到和谐线上线下利益的办法，完善产品战略、途径战略及供应链整合战略的一体化开展。

  品牌零售：19H1 时髦消费阶段性承压 但长时间立异生长盈利犹存。2019 年在经济进步速度放缓布景下，叠加上半年高基数影响，估计必选消费行情或优于可选消费。从职业特点看，在我国本轮经济下行周期中，处于消费晋级后端且具有“次必需”特点的化妆品职业的增加环境优于后端的服装职业，而服装职业中童装景气量较高，成人装立异力强的大体量大众化品牌龙头公司和小而美的高端品牌龙头有望胜出，现在处于改造蓄力期。

  品牌职业：尽管现在困扰职业开展的价格体系重构及途径体系间利益平衡等中心问题，仍难以得到实质处理，但部分企业一直在探究改造。在弱市环境下，向场景式全途径数字化运营形式转型是处理当时内生增加根底薄弱及中心竞赛优势不明显较为有用的战略。直营化或类直营化占比高的公司向数字化转型本钱比较来说较低。有前瞻性的公司经过股权制或新的利润分配机制，寻求和谐线上与线下利益冲突的办法，积极地推动直营/加盟体系VIP 体系打通、TOC 体系铺设及部分线上线下同款同价产品继续推动数字化O2O 零售运营。尽管现在布景下难以达到海外公司的水平，但龙头在革期内全产业链数字一体运营的改变，能够将阵痛操控在必定起伏内，当自我改造作用连续体现，单店运营实力的体现将有利于龙头穿越周期，并为集团化开展打下坚实的孵化/培养根底。一起，全数字化使用可在某个阶段内提高利润率。

  出资战略：在19H1 高基数布景下，估计品牌零售短期阶段性承压，以防卫为 主。但中长时间而言，龙头17 年运营质量及功率提高，库存等危险操控认识明 显提高。因而，后期微观增速放缓导致职业分解的加重，将进一步稳固龙头商场位置及比例，龙头的体现优于职业，下一年同店有望坚持稳定增加，叠加净开店奉献，估计下一年龙头收入增加中枢10％左右；一起，龙头若在弱市期间，强化场景式全数字化运营才能的提高，有望将一手数据用于产品研讨开发、供应链深化改革、全途径交融、终端精细化管控运营，费用合理分配及毛利率的提高。