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欧宝体育下载app:设研院:河南省交通规划设计研究院股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券202发布时间:2022-11-27 12:29:43 | 来源:欧宝体育app官方下载 作者:欧宝体育手机版app下载

  项 目 本次级别 评级展望 上次级别 评级展望 河南省交通规划设计研究院股份有限公司(以下简称“公司”)是河南省交通工程设计咨询行业的上市公司,在科研能力、人才储备及资质方面具有竞争优势。

  跟踪期内,公司新签合同额及营业总收入呈增长趋势、业务毛利率水平仍较高、项目储备较为充足。同时,联合资信评估股份有限公司(以下简称“联合资信”)也关注到,公司应收账款快速增长且对资金形成较大占用、收现质量一般、设计咨询项目承揽受河南省公路等基础设施建设规划影响较大等因素对公司信用水平带来的不利影响。

  注:上述债券仅包括由联合资信评级且截至评级时点尚处于续期的债券;可转债债券余额为2022年5月26日数据

  未来,随着河南省交通基础设施建设的持续推进,公司将不断巩固公路设计板块优势地位,同时加快市政板块发展,拓展公共建筑、民用建筑的勘察设计,未来收入有望保持增长。

  综合评估,联合资信确定维持公司主体长期信用等级为AA,“设研转债”的信用等级为AA,评级展望为稳定。

  评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果 1. 河南省经济持续增长,路网建设需求充足。2021年,河南省地区生产总值为58887.41亿元,比上年增长6.3%。河南省计划至2035年高速公路网总里程达到13800公里,公司经营环境较好。

  2. 公司在河南省交通工程设计咨询行业具备竞争优势。公司是河南省交通工程设计咨询行业的龙头企业,在科研能力、人才储备及资质方面具有竞争优势,业务毛利水平较高,2021年公司主营业务毛利率为37.95%。

  3. 项目储备较为充足。截至2022年3月底,公司设计咨询业务在手合同金额29.10亿元。 注:经营风险由低至高划分为A、B、C、D、E、F共6个等级,各级因子评价划分为 6档,1档最好,6档最差;财务风险由低至高划分为F1-F7共7个等级,各级因子评价划分为7档,1档最好,7档最差;财务指标为近三年加权平均值;通过矩阵分析模型得到指示评级结果 关注 1. 应收账款快速增长,对资金形成较大占用,收现质量一般。2021年底,公司应收账款较2020年底大幅增长,占资产总额比重为29.03%,且部分款项账龄

  1. 应收账款快速增长,对资金形成较大占用,收现质量一般。2021年底,公司应收账款较2020年底大幅增长,占资产总额比重为29.03%,且部分款项账龄

  2. 公司设计咨询项目承揽受河南省公路等基础设施建设规划影响较大。公司公路设计咨询项目集中于河南省,受河南省公路等基础设施建设规划影响较大。

  一、本报告版权为联合资信所有,未经书面授权,严禁以任何形式/方式复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。

  二、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的独立意见陈述,未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点,而非对评级对象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。

  三、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议,并且不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。

  四、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断,联合资信不对任何机构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。

  五、本报告系联合资信接受河南省交通规划设计研究院股份有限公司(以下简称“该公司”)委托所出具,引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供,联合资信履行了必要的尽职调查义务,但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见,但联合资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。

  六、除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关系外,联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。

  七、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有效;根据跟踪评级的结论,在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。

  根据有关法规要求,按照联合资信评估股份有限公司(以下简称“联合资信”)关于河南省交通规划设计研究院股份有限公司(以下简称“公司”)及其相关债券的跟踪评级安排进行本次跟踪评级。

  跟踪期内,公司通过资本公积转增股本,增加股本0.46亿元。截至2022年3月底,公司股本为2.74亿元。河南交院投资控股有限公司(以下简称“交院控股”)和河南省交通运输厅机关服务中心(以下简称“机关服务中心”)分别持有公司32.94%和14.30%的股份(见附件1-1),交院控股系由42名自然人(包括常兴文、王世杰、汤意等)以其所持有的公司股权出资设立,

  其中14人(包括常兴文、毛振杰、李智等)合计持有交院控股股权比例为59.83%,上述14人签订了一致行动协议,且均为公司的董事、高级管理人员或其他核心人员,故上述14人仍为公司的实际控制人。

  2018年,公司以发行股份及支付现金的方式收购中赟国际工程有限公司(以下简称“中赟国际”)股权并将其纳入合并范围。2018-2020年的业绩承诺已实现。2021年,中赟国际扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为1560.99万元,因业绩承诺未实现,根据公司与交易对手方杨彬、肖顺才、曲振亭、牛其志、李明等共59名业绩补偿义务人签署的《业绩承诺补偿协议》,59名业绩补偿义务人需补偿公司5520.82万元,其中现金补偿163.66万元,股份补偿2893122股,截至2022年4月29日,本次业绩补偿涉及的现金补偿部分已完成。针对股份补偿部分,公司于2022年5月12日召开2022年第一次临时股东大会,审议通过了《关

  于定向回购并注销业绩承诺补偿义务人应补偿股份的议案》,以人民币1元的总价定向回购并注销2893122股,相关股份补偿的2893122股注销后,公司注册资本将由目前的2.74亿元减少至2.71亿元(2021年权益分派前),同时会根据公司权益分派方案进行对应调整,截至2022年5月26日股份回购尚未完成。

  跟踪期内,公司经营范围新增建筑材料销售、新型建筑材料制造(不含危险化学品),减少业务培训(不含教育培训、职业技能培训等需取得许可的培训)。

  截至2021年底,公司资产总额57.95亿元,所有者权益28.36亿元(少数股东权益0.84亿元);2021年,公司实现营业总收入20.52亿元,利润总额3.75亿元。

  截至2022年3月底,公司资产总额58.58亿元,所有者权益合计28.82亿元(少数股东权益0.85亿元);2022年1-3月,公司实现营业总收入3.59亿元,利润总额0.55亿元。

  由联合资信所评的“设研转债”募集资金扣除发行费用后净额为3.67亿元,跟踪期内,设研转债尚未到付息日。截至2021年底,“设研转债”募集资金按照约定用途已使用2.07亿元,其中0.52亿元用于产研转化基地运营中心项目,0.51亿元用于区域服务中心建设及服务能力提升项目,1.04亿元用于补充流动资金。

  截至2021年底,产研转化基地运营中心项目投资进度82.21%,区域服务中心建设及服务能力提升项目投资进度26.86%,两个项目预计2024年11月投入使用。

  “设研转债”转股期间为2022年5月17日至2027年11月10日。初始转股价格为11.24元/股,

  2022年2月14日,因公司股本变化对转股价格进行了1次修正,目前最新的转股价格为11.22元/股。截至2022年5月26日,设研转债余额为37563.98万元。

  2022年一季度,中国经济发展面临的国内外环境复杂性和不确定性加剧,有的甚至超出预期。全球经济复苏放缓,俄乌地缘政治冲突导致全球粮食、能源等大宗商品市场大幅波动,国内多地疫情大规模复发,市场主体困难明显增加,经济面临的新的下行压力进一步加大。在此

  背景下,“稳增长、稳预期”成为宏观政策的焦点,政策发力适当靠前,政策合力不断增强,政策效应逐渐显现。

  经初步核算,2022年一季度,中国国内生产总值27.02万亿元,按不变价计算,同比增长4.80%,较上季度两年平均增速 (5.19%)有所回落;环比增长1.30%,高于上年同期(0.50%)但不及疫情前2019年水平(1.70%)。

  三大产业中,第三产业受疫情影响较大。2022年一季度,第一、二产业增加值同比增速分别为6.00%和5.80%,工农业生产总体稳定,但3月受多地疫情大规模复发影响,部分企业出现减产停产,对一季度工业生产造成一定的拖累;第三产业增加值同比增速为4.00%,不及上年同期两年平均增速(4.57%)及疫情前2019年水平(7.20%),接触型服务领域受到较大冲击。

  注:1.GDP数据为当季值,其他数据均为累计同比增速;2.GDP总额按现价计算,同比增速按不变价计算;3.出口增速、进口增速均以美元计价统计;4.社融存量增速、城镇调查失业率为期末值;5.全国居民人均可支配收入增速为实际同比增速;6.2021年数据中括号内为两年平均增速

  需求端,消费市场受到疫情冲击较大,固 及上年同期两年平均增速水平(4.14%),主要定资产投资增速处于相对高位,出口仍保持较 是3月疫情对消费,特别是餐饮等聚集型服务高景气度。消费方面,2022年一季度社会消费 消费,造成了较大冲击。投资方面,2022年一品零售总额10.87万亿元,同比增长3.27%,不 季度全国固定资产投资(不含农户)10.49万亿

  元,同比增长9.30%,处于相对高位。其中,房地产开发投资继续探底;基建投资明显发力,体现了“稳增长”政策拉动投资的作用;制造业投资仍处高位,但3月边际回落。外贸方面,出口仍保持较高景气度。2022年一季度中国货物进出口总额1.48万亿美元,同比增长13.00%。

  CPI同比涨幅总体平稳,PPI同比涨幅逐月回落。2022年一季度CPI同比增长1.10%,猪肉等食品价格下跌对冲了部分能源价格上涨推动的上行空间。一季度PPI同比增长8.70%,

  各月同比增速回落幅度有所收敛;PPI环比由降转升,上行动力增强,输入型通胀压力抬升。地缘政治等因素导致国际能源和有色金属价格剧烈波动,带动国内油气开采、燃料加工、有色金属等相关行业价格上行。

  社融总量扩张,财政前置节奏明显。2022年一季度新增社融规模12.06万亿元,比上年同期多增1.77万亿元;3月末社融规模存量同比增长10.60%,增速较上年末高0.30个百分点。

  从结构看,财政前置带动政府债券净融资大幅增长,是支撑社融扩张的主要动力,一季度政府债券净融资规模较上年同期多增9238亿元。其他支撑因素包括对实体经济发放的人民币贷款和企业债券净融资较上年同期分别多增4258亿

  财政收入运行总体平稳,民生等重点领域支出得到有力保障。2022年一季度,全国一般公共预算收入6.20万亿元,同比增长8.60%,财政收入运行总体平稳。其中,全国税收收入5.25万亿元,同比增长7.70%,主要是受工业企业利润增长带动,但制造业中小微企业缓税政策延续实施等因素拉低了税收收入增幅。支出方面,2022年一季度全国一般公共预算支出6.36万亿元,同比增长8.30%,为全年预算的

  稳就业压力有所加大,居民收入稳定增长。2022年一季度,城镇调查失业率均值为5.53%,其中1月、2月就业情况总体稳定,调查失业率分别为5.30%、5.50%,接近上年同期水平,环比小幅上升,符合季节性变化规律;而3月以来局部疫情加重,城镇调查失业率上升至5.80%,较上年同期上升0.50个百分点,稳就业压力有所增大。2022年一季度,全国居民人均可支配收入1.03万元,实际同比增长5.10%,居民收入稳定增长。

  把稳增长放在更加突出的位置,保持经济运行在合理区间,实现就业和物价基本稳定。2022年4月,国务院常务会议指出,要把稳增长放在更加突出的位置,统筹稳增长、调结构、推改革,切实稳住宏观经济大盘。保持经济运行在合理区间:部署促进消费的政策举措,助力稳定经济基本盘和保障改善民生;决定进一步加大出口退税等政策支持力度,促进外贸平稳发展;确定加大金融支持实体经济的措施,引导降低市场主体融资成本。实现就业和物价基本稳定:着力通过稳市场主体来保就业;综合施策保物流畅通和产业链供应链稳定,保粮食能源安全。

  疫情叠加外部局势影响,经济稳增长压力加大。生产端,停工停产、供应链受阻以及原材料价格上涨对工业生产的拖累还需关注;需求端,投资对经济的拉动作用有望提升,可能主要依靠基建投资的发力;国内疫情的负面影响短期内或将持续,制约消费的进一步复苏;在俄乌局势紧张、美联储货币政策加速紧缩等国际背景下,叠加上年基数攀升的影响,出口对于经济的支撑大概率会逐步回落。有鉴于此,IMF、世界银行等国际机构均降低了对中国经济增长的预测。预计未来经济增长压力仍然较大,实现5.50%增长目标的困难有所加大。

  建筑业周期性明显,在经济下行期间,建筑业受到的冲击较大。未来,在经济增速下行的背景下,建筑业增速或将持续放缓。

  建筑业在国民经济中发挥着重要作用,其变动趋势与宏观经济走势大致相同。近年来,随着经济增速的持续下行,建筑业整体增速也随之放缓。受2020年“新冠”疫情冲击,经济下行压力显著加大。2021年以来,建筑业增加值

  单季增速持续下降,一季度、二季度、三季度及四季度增速分别为22.80%、1.80%、-1.80%和-2.10%,三季度和四季度增速同比均呈现负增长。2022年一季度增速由负转正,为1.40%,但仍未回到疫情前增长态势,建筑业增速或将持续放缓。

  从建筑业对GDP增长的贡献情况来看,自2011年以来,建筑业增加值占GDP的比例始终保持在 6.75%以上,2020年创历史新高,为7.18%,2021年为7.01%。2022年一季度,建筑业实现增加值13029.00亿元,占GDP比例下降至4.82%。

  2021年,随着复产复工带动下游需求逐步恢复,水泥和钢铁价格快速回升,但10月底以来价格均出现回落。未来,水泥及钢材价格或将高位波动。

  建筑施工企业的上游原材料主要为各类建材,其中钢筋和水泥一般对建筑总造价的影响超过30%,因此钢筋和水泥的价格波动对建筑施工企业成本的影响较大。

  水泥价格方面,随着2018年水泥行业协会主导的错峰生产措施等供给端改革的持续推进,水泥价格逐步上行。2021年初水泥价格整体季节性下降,3月下旬开始随需求上涨价格有所回升,5月后进入淡季,价格进入了较长的下行区间;8月后需求上涨,但供给受能耗双控等

  政策性因素影响而下降,同时叠加煤炭价格大幅上涨,水泥价格上涨至历史新高;10月底以来,受需求下降及煤炭价格大幅下调影响,水泥价格持续下降。

  钢材价格方面,受钢铁企业内部的“降本增效”和“产品结构优化”等供给侧改革政策的传导,钢材价格自2018年以来维持在高位。2021年,钢铁供需两端均呈现先增后降态势,钢材价格呈现先升后降、大幅波动态势。具体来看,一季度钢材价格开启上涨态势;二季度环保限产,同时叠加下游用钢需求和投机需求旺盛,供需紧张推动钢材价格持续上涨;此后,随着国家出台一系列调控政策以及下游需求放缓,钢材价格有所回落,但由于原材料焦炭价格快速攀升至历史高位,对钢材价格形成一定支撑;10月

  底以来,焦炭价格在政府干预下明显下降,同时叠加用钢需求下降,钢材价格大幅回落,但仍高于上年同期水平。

  年以来随着经济及建筑业复苏带动需求的稳步提升,水泥、钢铁价格快速回暖,但10月底以来价格均出现回落。未来,水泥及钢材价格或将总体来看,水泥、钢铁价格波动较大,2021 高位波动。

  2021年,房地产开发投资和基建投资增速均有所回落。房地产开发投资和拿地支出继续下降,回落趋势受政策调控影响或将延续;基建投资作为“稳增长”的重要抓手,投资增速或将保持较高水平。

  亿元,同比增长4.40%,增速较上年下降2.6个百分点,增速低于固定资产投资整体增速0.5个百分点,增速下降明显,创2016年以来增速新低。2022年一季度,房地产开发投资增速进一步下降至

  0.70%,增速低于固定资产投资整体增速8.6个百分点,房地产开发投资对固定资产投资的拉动作用明显弱化。同时,房地产新开工面积增速出现负增长,2021年和2022年一季度增速分别为-11.40%和-17.50%,增速进一步下降。从拿地情况来看,

  2021年购置土地面积同比下降15.50%,2022年一季度同比下降41.80%,房企拿地热情继续低迷。

  从销售情况来看,2021年商品房销售面积和销售额分别同比增长1.90%和4.80%,增速较上年分别下降0.7个百分点和3.9个百分点,2022年一季度商品房销售面积和销售额增速均由正转负,增速

  2021年以来,房地产开发行业出现基本面明显弱化的情况,虽然2021年底调控政策有所松动,但高债务压力使得房地产行业流动性仍然承压,行业整体仍面临投资信心及投资能力不足的问题,并且拿地和销售数据继续走弱对未来新开工面积形成较大抑制,房地产开发投资或将延续下行趋势。

  2021年,全国基础设施建设投资(不含电力)累计同比增长0.40%,增速较上年小幅下降0.5个百分点;2022年一季度增速回升明显,为8.50%,主要由于“稳增长”政策发力,财政支持资金到位。2022年宏观政策定调为稳健有效,国民经济稳字当头,实施积极的财政政策和稳健的货币政策。2022年一季度人民贷款增加值为8.34万亿元,同比增加6636.00亿元;一季度社会融资规模量累计为12.06万亿元,累计增速为18.00%,其中政府债券累计增速为140.00%。

  受益于资金面回暖及政策支持,2022年基建投资将成为“稳增长”的重要抓手,投资增速或将保持较高水平。

  在经济增速持续下行的压力下,建筑业作为由需求驱动的行业,将持续面临整体下行的压力。“稳增长”行情将围绕建筑央企展开,未来行业集中度将进一步提升,市场份额将继续向央企集中。

  在国内面临三重压力,国际环境更趋复杂严峻和不确定性增加的背景下,2021年下半年以来,我国经济显著下行,三大需求均呈现收缩态势。政府工作报告提出2022年GDP增长5.5%左右的目标,为近30年来最低的预期目标。

  由需求驱动的行业,整体下行压力加大,加速了资质和融资能力相对较弱的建筑施工企业出清。从全国建筑企业新签合同数据来看,行业集中持续提升。近年来,前八大建筑施工央企新签合同额占全国建筑业新签合同额比重持续提升,2021年比重为37.88%,2022年一季度进一步上升至51.30%。未来,“稳增长”行情将依旧围绕建筑央企展开,建筑央企经营呈现较强韧性。2022年一季度,央企新签订单在基建投资回暖的带动下有所改善,也侧面反应了基建需求的改善,预计未来建筑业市场份额将继续向央企集中。

  2021年以来,全国经济在受到疫情冲击之后持续修复但整体下行压力不减,建筑业增速继续走低,行业增加值占国内生产总值的比重有所下降。短期来看,房地产投资回落趋势或将延续,基建投资作为“稳增长”重要抓手增速或将保持较高水平,基建领域将为建筑行业的下游需求和资金来源提供有力支撑。长期来看,

  根据《2021年河南省国民经济和社会发展统计公报》,2021年河南省地区生产总值58887.41亿元,比上年增长6.3%。其中第一产业增加值5620.82亿元,比上年增长6.4%;第二产业增加值24331.65亿元,比上年增长4.1%;

  2021年,河南省总承包和专业承包资质建筑业企业完成建筑业总产值14192.01亿元,同比增长 8.1%。建筑企业当年新签合同额17164.96亿元,同比增长7.7%。

  2021年,河南省固定资产投资(不含农户,下同)较上年增长4.5%。其中,第一产业投资下降10.4%,第二产业投资增长11.6%,第三产业投资增长2.4%;基础设施投资增长0.3%,民间投资增长4.4%,工业投资增长11.7%。

  根据《河南省高速公路网规划(2021-2035年)》,未来河南省将按照“拓展省际出口、提升通道能力、完善路网覆盖、强化枢纽功能”的基本思路,在 2016年高速公路网规划总里程10050公里的基础上,进一步完善高速公路网布局,规划新增路线公里;扩容改造路线公里。全省高速公路网总体采用纵横通道和联络线相结合的

  布局形式,由16条南北纵向通道、16条东西横向通道和6条省会联络线个,基本实现“市市有环线、县县双高速、乡镇全覆盖”。2022年河南省交通基础设施建设计划完成投资1213亿元。

  公司为深交所上市公司,截至2022年3月底,公司注册资本和实收资本均为2.74亿元。交院控股和机关服务中心分别持有公司32.94%和14.30%的股权;14名自然人(包括常兴文、毛振杰、李智等)合计持有交院控股59.83%的股份,上述14人签订了一致行动协议,为公司的实际控制人。

  公司是河南省交通工程设计咨询行业的龙头企业,在交通设计领域资质齐全,跟踪期内,公司升级1项专业资质,有利于公司业务拓展和多元化发展。与同行业上市企业相比,公司规模较小,整体盈利水平处于行业中上游,债务负担轻。

  2021年,公司升级1项城乡规划甲级资质,公司不断完善自身资质,未来项目承揽能力有望进一步提升。

  截止2021年底,公司先后完成省、部级科研项目98项,其中61个项目获得国、省级科研成果奖;拥有有效专利341项,其中发明专利72项、实用新型专利269项;获得软件著作权127项。2021年,公司的研发费用为1.15亿元。

  与公司同行业的上市企业包括华设设计集团股份有限公司(以下简称“华设集团”)、苏交科集团股份有限公司(以下简称“苏交科”)、安徽省交通规划设计研究总院股份有限公司(以下简称“设计总院”)和贵州省交通规划勘察设计研究院股份有限公司(以下简称“勘设股份”),以上企业均以工程咨询为核心业务,另外兼营工程总承包业务。与同行业企业对比看,公司规

  公司名称 实际控制人 资产总额 所有者权益 营业总收入 利润总额 营业利润率 全部债务资本化比率 应收账款/资产总额

  注: Wind与联合资信在上述指标计算上存在公式差异,为保证数据可比性,本表数据统一采用Wind数据

  根据公司提供的中国人民银行企业信用报告(统一社会信用代码:68X),截至2022年4月18日,公司本部无未结清和已结清的不良信贷信息记录,信贷履约情况良好。

  根据公司提供的中国人民银行企业信用报告(统一社会信用代码:015),截至2022年4月26日,公司子公司中赟国际无未结清和已结清的不良信贷信息记录,信贷履约情况良好。

  公司业务范围涉及勘察设计、规划咨询、工程监理、试验检测等,覆盖道路、桥粱、轨道、市政、水运、建筑、环境等领域。

  2021年,公司主营业务收入同比增长8.27%,主要系规划咨询收入增长所致。从收入构成看,勘察设计和规划咨询仍为公司核心业务板块,两类业务收入合计占比72.33%,勘察设计收入较2020年下降1.31%,规划咨询收入较2020年增长55.71%,主要系承接的前期咨询项目增加且规划咨询类项目申报外部完工节点的数量同比增多且总合同额较大所致;监理服务、试验检测收入合计占比20.21%,对整体收入形成一定补充;公司其他收入主要为中赟国际工程总承包收入及洗煤运营收入,其他业务毛利率大幅下降主要系中赟国际 EPC项目毛利率下降所致。

  2022年1-3月,公司主营业务收入相当于2021年全年主营业务收入的17.16%,毛利率较2021年变化不大。

  收入(亿元) 占比(%) 毛利率(%) 收入(亿元) 占比(%) 毛利率(%) 收入(亿元) 占比(%) 毛利率(%)

  跟踪期内,收入仍主要来自于河南省内公路设计咨询业务,受河南省公路等基础设施建设规划影响较大。公司在手合同量较为充足,业务持续性较强。

  2021年,公司设计咨询收入同比增长7.23%。分领域看,公路设计咨询为公司核心业务板块,收入占比较大;水运及其他收入同比增长82.91%,主要业主方为省内各地市交通运输局或海事局等。

  收入(万元) 占比(%) 毛利率(%) 收入(万元) 占比(%) 毛利率(%) 收入(万元) 占比(%) 毛利率(%)

  设计咨询业务承揽及项目储备方面,跟踪 55.47%,较2020年上升13.28个百分点。公司期内,公司公路设计咨询项目仍集中于河南省, 项目储备较为充足。分领域看,2021年公司新受河南省公路等基础设施建设规划影响较大。 签合同仍以公路为主,新签合同额和新签合同2021年,公司新签合同额和新签合同数量同比 数量分别占57.63%和24.46%,占比较2020年均有所增长。重大合同签约方面,2021年合同 均有所上升。

  主要业主方包括河南省交通运输发展集团有限公路设计咨询业务为公司传统的核心业务。 公司及省内各地市交通运输局或基础设施建设公司交通领域设计资质齐全,在科研能力、人力 主体。2021年,公路设计咨询业务收入同比下资源及资质方面处于河南省内领先地位,为河 降13.88%,主要系申报外部完工节点的项目总南省交通设计咨询行业内上市企业,施工经验 合同额同比下降所致。

  G4218线竹巴笼至邦达兵站公路工程勘察设计第三标段 西藏 西藏交通建设集团有限公司 30032.00 7932.98

  周口至南阳高速公路勘察设计 河南 河南高速公路发展有限责任公司宛龙分公司 15478.57 11892.86

  许昌至信阳高速公路勘察设计 河南 河南许信高速公路有限公司 14557.87 9361.95

  郑洛南线高速公路工程勘察设计 河南 河南交投中原高速郑洛建设有限公司 11716.00 2800.05

  G107线绕信阳市区段一级公路新建工程勘察设计 河南 信阳市公路管理局 10690.00 7563.68

  新晋高速公路块村营至营盘(省界)段勘察设计 河南 新乡融盛高速公路建设有限公司 9736.01 6560.65

  思茅至江城(整董)高速公路勘察设计 云南 普洱交通建设集团有限责任公司 9658.05 5549.65

  郑州至西峡高速公路尧山至栾川段勘察设计 河南 河南省尧栾西高速公路建设有限公司 9396.00 7217.95

  兰考至沈丘高速公路兰考至太康段勘察设计 河南 河南交投兰太高速公路有限公司 9057.00 2148.42

  从收入区域占比看,省内市场为公司主要创收区域,2021年,河南省市场收入占公司公路设计咨询收入的比重有所上升。

  立洛阳区域总部;在巩固河南市场的基础上,公司积极加大省外市场拓展力度,粤港澳区域总部、云贵区域总部相继建立;东非公司先后在南苏丹承接了250公里道路工可项目和马拉卡尔大桥工程咨询项目。

  公司市政设计咨询项目主要业主方包括郑州市城乡建设局、郑州地铁集团有限公司及省内各地市平台公司。2021年,公司市政设计咨询业务确认收入1.54亿元,同比增长50.26%,主要系申报外部完工节点的项目数量同比大幅

  郑州市四环线及大河路快速化工程勘察设计 河南 郑州市城乡建设局 20803.00 14719.10

  郑州市轨道交通8号线一期工程土建单项设计A合同段 河南 郑州地铁集团有限公司 5350.00 3785.37

  郑州市海晏路等19条道路工程勘察、设计第二标段 河南 河南郑发基础设施建设有限公司 3521.14 3321.83

  郑州市四环线及大河路快速化工程项目岩土工程勘察 河南 郑州市城乡建设局 2885.00 2041.27

  S227林桐线卫辉市至郑济公铁两用桥段改建工程两阶段勘察设计 河南 新乡市公路事业发展中心 2680.00 842.77

  周口北环(周淮路-周西路段)新建工程勘察设计 河南 周口市公路管理局 2215.00 1567.22

  注:三门峡市崤函大道道路工程于2021年1月调减合同额,冲回了前期部分收入;郑州市轨道交通12号线标段由于政府规划变化,项目暂时处于停滞状态

  除核心的设计咨询业务外,公司其他业务板块还包括工程监理、试验检测等,相关业务主要由子公司河南高建工程管理有限公司和中犇检测认证有限公司负责。2021年,公司监理服务收入同比增长16.40%,公司试验检测收入同比增长24.79%,主要系河南地区基础设施整体投入增长,公司订单增长较快所致。

  在经营区域上,公司将在稳固河南市场的基础上,开拓省外和海外市场。围绕交通、城建、建筑、能源、环境五大领域,构建工程领域全生命周期一体化服务产业链,成为国内领先、面向国际综合工程技术服务企业。

  2021年,公司销售债权周转次数和存货周转次数较2020年底有所增长,总资产周转次数较2020年底有所下降,总体看公司经营效率一般。

  公司提供了2021年财务报表,中审众环会计师事务所(特殊普通合伙)对上述财务报表进行审计,并出具了标准无保留意见的审计结论。公司2022年1-3月财务报表未经审计。

  合并范围变化方面,2021年,公司新设立(单位:次) 1家子公司;2022年1-3月,公司合并范围未发生变化;截至2022年3月底,公司纳入合并范围子公司共18家。总体来看,跟踪期内,合并范围变化对公司财务数据可比性影响不大。

  注:Wind与联合资信在上述指标计算上存在公式差异,为保证数据可比性,本表数据统一采用Wind数据;存货周转率指标中考虑了合同资产科目

  2021年底,公司流动资产较 2020年底增长10.15%,主要系应收账款增长所致。流动资产主要由货币资金、应收账款和合同资产构成。

  2021年底,公司货币资金较 2020年底增长0.94%。其中,银行存款10.20亿元;受限货币资金0.84亿元。

  2021年底,公司应收账款较 2020年底增长34.06%。公司的主要业主方为负责基础设施建设的政府部门及其下属的基础设施投资管理公司。从集中度来看,前5大欠款方欠款金额合计占应收账款的17.64%。从账龄来看,公司应收账款账龄在1年以内的占47.61%,1~2年的占20.72%,2~3年的占9.58%,3年以上的占22.09%。公司应收账款按照预期信用损失模型计提坏账准备,2021年底应收账款坏账准备余额5.19亿元,其中,按照账龄组合计提坏账准备4.06亿元;按照单项计提坏账准备1.13亿元,

  2021年底,公司存货较 2020年底增长14.18%,主要为合同履约成本(5.35亿元)和库存商品(0.58亿元),公司计提存货跌价准备0.27亿元。

  2021年底,公司合同资产较2020年底下降11.03%,主要为工程设计、咨询管理(7.22

  2021年底,公司非流动资产较2020年底增长25.92%,主要由投资性房地产、固定资产和在建工程构成。

  2021年底,公司投资性房地产较 2020年底增长17.72%,其中房屋及建筑物2.41亿元,其余为土地使用权。公司未办妥产权证书的投资性房地产账面价值154.13万元。

  2021年底,公司固定资产较 2020年底增长46.00%,主要系在建工程完工转入固定资产所致,固定资产以房屋建筑物(4.91亿元)为主。

  2021年底,公司在建工程较 2020年底下降 6.26%,主要为工程技术研究中心及产业转化创新基地(原阳)。

  截至2022年3月底,公司资产总额较2021年底增长1.08%,资产规模和结构较2021年底均变化不大。截至2022年3月底,公司受限资产合计 1.67亿元,占资产总额的2.88%,主要为受限货币资金(保证金)1.32亿元和房屋建筑物(用于短期借款抵押)0.35亿元。

  较2020年底增长13.90%,主要系未分配利润增长所致。其中,股本2.75亿元,较2020年底增长19.89%,主要系资本公积转增股本0.45亿

  元所致,资本公积相应下降至10.96亿元;公司未分配利润 12.26亿元,较 2020年底增长23.79%。2021年底,公司其他权益工具0.62亿元,为可转债权益成本。

  2021年底,公司负债总额较 2020年底增长13.21%,主要系应付账款和应付债券增长所致,负债结构以流动负债为主。

  2021年底,公司流动负债较 2020年底增长7.92%,以应付账款、应付职工薪酬、其他应付款和合同负债为主。

  2021年底,公司短期借款较 2020年底变化不大,全部为抵押借款,利率为5.00%~5.22%。

  2021年底,公司应付账款较 2020年底增长17.33%,主要为应付劳务费和工程及设备款等,账龄超过1年的重要应付账款合计0.60亿元。

  2021年底,公司合同负债较 2020年底增长3.55%,主要为工程设计、咨询及管理合同负债3.24亿元。

  2021年底,公司一年内到期的非流动负债较2020年底下降18.42%,全部为一年内到期的长期借款。

  2021年底,公司长期借款较 2020年底下降29.91%,主要为信用借款。公司长期借款利率水平为3.50%~4.44%。

  截至2022年3月底,公司负债总额较2021年底增长0.56%,负债规模和结构较2021年底变化不大。

  从有息债务看,2021年底,公司全部债务较2020年底增长19.56%。其中,短期债务占17.59%,占比下降5.28个百分点。2022年3月底,公司全部债务较2021年底增长6.62%,短期债务占比略有下降。

  从债务指标看,2021年底和2022年3月底,公司资产负债率持续下降,全部债务资本化比率和长期债务资本化率持续上升。

  公司整体利润率水平较高。从盈利指标来看,2021年,公司总资本收益率和净资产收益率较2020年均有所下降,但仍处于较高水平。与同行业上市公司相比,公司整体盈利水平处于行业中上游。

  资料来源:联合资信根据公司审计报告及财务报表整理 苏交科 51.19 38.27 4.73 6.22

  有息债务到期分布方面,公司将于2022年4-12月、2023年、2024年及以后到期的有息债务规模分别为1.39亿元、4.36亿元和5.50亿元。

  跟踪期内,公司业务持续扩张,营业总收入持续增长;公司整体利润率水平较高,费用控制能力有待提升。

  注: Wind与联合资信在上述指标计算上存在公式差异,为保证数据可比性,本表数据统一采用Wind数据资料来源:Wind

  跟踪期内,公司经营活动现金流量净额有所下降,收入实现质量仍一般;公司投资活动现金流以购买和赎回理财产品为主,2021年由净流入转为净流出;公司筹资活动现金净流入规模有所下降。

  资料来源:联合资信根据公司审计报告及财务报表整理 筹资活动现金流出小计 5.89 4.60 0.68

  从期间费用看,2021年公司期间费用较2020年增长20.40%,系公司加大业务开发力度和科研投入使得管理费用、研发费用和销售费用增长所致。2021年,公司期间费用率1为18.36%,公司期间费用控制能力有待提升。

  经营活动现金流方面,2021年,公司经营活动现金流入量同比增长15.18%,以销售商品、提供劳务收到的现金为主。2021年,公司经营

  2021年,公司经营活动现金流量净额同比下降76.18%,主要系公司2021年各项经营活动支出增长较多所致。从收入实现质量看,2021年公司现金收入比同比有所增长,整体业务收现质量一般。

  投资活动现金流方面,2021年,公司投资活动现金流入量有所下降,主要为理财产品赎回收到的现金;投资活动现金流出有所增长,主要为购买理财产品支付的现金。2021年,公司投资活动现金流由净流入转为净流出,主要系子公司厂房建设投资增加及购买理财所致。

  筹资活动现金流方面,2021年,公司筹资活动现金流入量有所下降,主要为取得借款收到的现金;公司筹资活动现金流出量有所下降,

  从短期偿债能力指标看,2021年底,公司流动比率和速动比率较2020年底分别上升4.37个和2.82个百分点。2022年3月底,上述两项指标较2021年底均继续增长。2021年,公司经营现金流动负债比和经营现金短期债务比较2020年快速下降。2021年底,公司现金短期债务比较2020年底有所上升,2022年3月底为5.48倍。整体看,公司短期偿债能力指标表现强。

  从长期偿债能力指标看,2021年,公司全部债务/EBITDA较2020年有所上升,EBITDA利息倍数和经营现金对全部债务和利息支出保障能力有所下降。整体看,公司长期偿债能力指标表现强。

  2022年3月底,中赟国际申请的造价鉴定和停截至2022年3月底,公司存在未决诉讼一 工损失鉴定正在进行中。

  项,诉讼标的金额3.91亿元。公司子公司中赟国际诉青海省矿业集团乌兰煤化工有限公司及青海省矿业集团股份有限公司的建设工程合同纠纷案件,已于2019年12月12日被青海省海西蒙古族藏族自治州中级人民法院受理。截至

  截至2022年3月底,公司共计获得银行授信额度54.48亿元,尚未使用额度46.76亿元,公司间接融资渠道通畅。此外,公司为深交所上市公司,具备直接融资渠道。

  母公司资产、权益及债务占合并口径比例较高,跟踪期内均有所增长。母公司整体债务负担轻,短期偿债指标表现强。

  2021年底,母公司资产总额48.44亿元(占合并口径的83.59%),较2020年底增长13.83%,主要由货币资金、应收账款、合同资产、固定资产和长期股权投资构成。

  2021年底,母公司所有者权益25.92亿元(占合并口径的 91.40%),较 2020年底增长13.54%。其中,实收资本2.75亿元(占10.62%)、资本公积10.99亿元(占42.38%)、未分配利润10.65亿元(占41.07%)。

  2021年底,母公司负债总额为22.52亿元,较2020年底增长14.16%,以流动负债为主。

  2021年底,母公司全部债务10.20亿元,资产负债率为 46.49%,全部债务资本化比率为

  2021年底,母公司营业总收入为12.21亿元(占合并口径的59.50%),利润总额3.34亿元。

  2022年3月底,母公司资产总额48.38亿元,所有者权益26.32亿元,负债总额22.06亿元。2022年1-3月,母公司实现营业总收入2.26亿元,利润总额0.46亿元。

  截至2021年底,公司“设研转债”尚未进入转股期,存续余额3.76亿元。2021年,公司现金类资产12.00亿元,为“设研转债”待偿还本金的3.19倍。2021年,公司经营活动现金流入量和EBITDA分别为20.74亿元和4.69亿元,为“设研转债”待偿还本金的5.52倍和1.25倍。

  基于对公司经营风险、财务风险及债项条款等方面的综合分析评估,联合资信确定维持公司主体长期信用等级为AA,“设研转债”的信用等级为AA,评级展望为稳定。

  中赟国际工程有限公司 河南省 郑州市 工程勘察、工程设计、工程监理、建筑工程总承包 88.05 -- 收购

  河南中鼎智建科技有限公司 河南省 新乡市 装配式桥梁、试验检测、新材料研发的技术开发、技术服务及咨询 100.00 -- 设立

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  注:母公司2022年一季报未经审计;公司未提供本部折旧摊销数据,EBITDA及相关指标无法计算,用“/”表示

  资产总额年复合增长率 (1)2年数据:增长率=(本期-上期)/上期×100% (2)n年数据:增长率=[(本期/前n年)^(1/(n-1))-1]×100%

  联合资信主体长期信用等级划分为三等九级,符号表示为:AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除AAA级、CCC级(含)以下等级外,每一个信用等级可用“+”“-”符号进行微调,表示略高或略低于本等级。

  各信用等级符号代表了评级对象违约概率的高低和相对排序,信用等级由高到低反映了评级对象违约概率逐步增高,但不排除高信用等级评级对象违约的可能。

  评级展望是对信用等级未来一年左右变化方向和可能性的评价。评级展望通常分为正面、负面、稳定、发展中等四种。

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