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欧宝体育下载app:股市分享:投资是一系列选择发布时间:2024-07-24 05:36:24 | 来源:欧宝体育app官方下载 作者:欧宝体育手机版app下载

  我是一个投资股票的人,但我周围的大部分朋友热衷投资更低风险的金融工具。比如货币基金、大额存单、银行理财、国债,或者一些券商、互联网金融机构发行的固定收益品种。

  这些金融工具有几个特点,一是期限明确,二是到期收益明确;三是波动很小,货币基金每日付息,别的产品持有期间也看不到波动,到期兑现罢了;四是基本不会亏损。

  上述四个特点,导致了第五个特点,如此的投资组合面临着极低的夏普比率。说的直白一点,就是这样的投资只能得到无风险收益或者稍高于无风险收益。

  投资路上第一个选择,就是是否要离开这个慵懒舒适区,逐步放弃上述五个特点的一个、两个、甚或全部。

  我们计算公司价格处于A的时候价值处于B,到底A如何走向B,可能有数不清的走法。所以对比来看,股票投资特点便是,虽然我们正真看到了价值和价格之间的差异,但价值兑现的时间不明确,能不能兑现不确定,波动很大,且波动带来账面亏损经常出现。

  很多并不纯粹的价值投资者,喜欢看到上图中以红线表述的方式从价格到价值。真正的价值投资者淡然的接受以黑线表述的方式从价格到价值,因为真正重要的是计算清楚A与B两个点。

  可以说我们放弃了无风险金融理财产品的所有好的特点,换来的是夏普比率的大幅提高,或者说潜在收益的大幅提升。

  我们将详述为什么低风险类资产的特点应该被放弃,同时也能说明为什么股票投资的特点可以被接受。只有对这些理解的透彻,才会考虑本质,做好投资过程中的选择题。

  很多人以为价值投资是买在低估,卖在高估,这是见其形而不懂其神了。不论是低估还是高估的市场,投资的思维方法是一样的,都是在计算诸多金融理财产品的预期收益。

  现在回看18年末的时候,大家都理解当时是低估的了,当时我曾逢人便唠叨这是三年一倍的机会。但说了两个月也没见着涨,大家便从将信将疑到置之一笑了。巨动但三年一倍和稳定每年4%的固收摆在面前,实是简单的选择。

  我是放弃了无风险收益的所有特点,梭哈的股票。但投资不止有此,有投资者当时并不想承担大幅回撤的风险(波动风险),捡来拣去梭哈了100左右但高评级可转债和90左右评级稍低的可转债。

  这两种投资今年都取得了较好的成绩。都是经过计算之后,作出自己可接受的最好的选择。价值投资并不是一成不变,“买入伟大的公司并长期持有”是语录而不是价值投资。投资是计算各种预期收益,选最好的。当然我们很多时候计算结果是大公司未来预期收益很高,肯定去长期持有。但归根结底是为了买赚钱的公司而非买伟大的公司。

  设若真到了高估的时候,其实一样是在做选择。比如美股现在估值便不低,但如果只限定必须投资美国市场的话,我还是会选择美国股票。因为虽然股票预期收益没那么高了但依然明显好于其他投资。在A股估值变高的过程中,亦是如此计算。那么第一阶段是不一样的公司之间的配置会出现差异;第二阶段我们应该将股票与海外市场股票、债券、债券型封基甚至货币基金、REITS等比较预期收益(可惜届时大概率分级基金就没了),以确定持有何类投资。

  高估的时候不一定不持有股票,比如15年牛市高点时候,是创业板和成长股的牛市,很多好公司其实估值还是很有吸引力。07年牛市便不同了,那时是蓝筹的估值奇高,好公司的未来预期收益已经极低了,肯定不如投资其他资产。不过卖出所有股票并持有低风险资产,永远是最谨慎的一个操作,因为长久来看总是股票的收益最高。

  我们三年一倍的计划已经收获了一半,再看未来收益肯定是与这半年没法比的。未来三年有50%的收益还是可以期待的,合年化收益率15%吧,逊于18年末但仍好于现在绝大多数投资。这也回答了为什么我们并没有在65卖出格力电器(其实拿不住的人45就卖了)。

  我们选择股票投资的时候,便放弃了在固定时间得到固定收益,我们的收益方式上存在着兑现时间的不确定性。

  短期的波动与价值并无关系,我们也不会费时间去猜测。时间越拉长,价格便越可能去贴近价值。价值大概率回归,说的是在较长时间的情况下。此概率大小和时间长短是正相关关系。

  格力曾在14年震荡一年、融创16年震荡了一年、茅台曾从12年中跌到14年初,当然大部分投资人是没有耐心经历这些的。他们总是想着买了便是上涨,哪有这么好的事情。

  投资应该长期持股,而避免择时。更重要的原因是大涨就那么几天,错过了便被动了。一年那么长,凭什么大涨那几天能猜测出来呢,年初2440时候,靠猜测炒股的都在猜啥时候破2000呢。同时也能看出另外一个问题,大部分时候是震荡和下跌,如果思维方法不对,那持股得多难受呢?

  投资需要长期的资金,长持的准备,如此时间才会是我们的朋友,而不是站在我们的对立面。

  不敢承担风险才是最大的风险。风险之定义,各有不同,但价值投资者绝不将波动视作风险。波动在投资中是可通过的,波动带来了低估、高估,演绎了市场的萧条和疯狂。我们买了一支预期翻倍的股票,虽短期下跌20%甚至30%,只要我们计算过程没问题,最终结果还是达到我们的预期,便是好的投资。

  二级市场的波动在买入的时候需要,在卖出的时候需要,在持有的过程中不要关注。买入卖出时波动予我们方便,但若陷入波动中随之喜怒,好东西也成了坏东西。

  波动风险不可怕,那什么可怕呢?比如上述例子中很多人跌了20%止损了,美其名曰Cut Lost Short。其实这便是操作风险了,涨了看好进场、跌了止损观望,来回几次岂不是折亏本金严重。这便是一类操作风险了,其他还有炒垃圾股、概念股,做短线都属于此类。

  我一直认为股市中最大的风险是归零风险,而短线或者灵活止损虽然看似注重风险,其实反复操作中本金是可以归零的。反而着重优秀公司的组合投资者,即便买的稍贵些也没有归零风险。另一重要的归零风险在于杠杆,尤其是过高的杠杆和过高的融资利息。

  大多数人投资做不好,是因为考虑的无用变量太多,而不专注问题的本质。我们分析了投资可以弱化时间因素、波动因素,那专注分析金融工具的潜在预期收益便可以了。

  投资的操作很简单,没有止损的概念。卖出的三个原则,分别是找到了更好的标的,这便是单纯考虑预期盈利,买入预期收益更高的标的;买入时候分析错误或者基本面出现一些明显的异常问题,这时预期的盈利已经不成立;达到盈利目标或者估值已经过高,其实这时候再未来的预期收益已经严重降低了。

  唯一的锚定是经过计算的未来预期收益,它是一个明确的数字或者区间,没有止盈止损,没有前高前低,没有均线亦没有K线。

  投资是一系列选择题,选择未来预期收益高的工具。(作者:泠然1608)返回搜狐,查看更加多

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