欧宝体育下载app:现金、股票、债券三类金融实物资产的风险收益面面观发布时间：2024-05-02 02:40:57 | 来源：欧宝体育app官方下载 作者：欧宝体育手机版app下载

  随着近期一系列的政策出台，慢慢的变多的朋友给我留言：“是否能进场了？”往往在我回复以前，评论区就已经有朋友们先一步开始讨论资产配置问题，内容涉及股票、地产、债券，甚至期货。

  有趣的是，根据我的观察，当天评论区的讨论风向，与各市场的涨跌有明显正相关性——如果A股涨了，评论区建议入市的留言就会多起来；如果地产又出新政策了，那评论区又会开始讨论现在要不要买房。

  所谓资产配置，简单来说就是将现金置换为不一样的各种资产，包括上文提到的股票、债券、房产等等。因此，在讨论各类资产的“择时”问题前，投资者第一步是要了解每种资产的特性，以及这些资产组合在一起时能否达到我们的预期效果。

  现金是一类比较特殊的金融实物资产，其本身几乎不产生收益，但却是各类金融实物资产的“锚”。不过，如果将讨论范围扩大到现金等价物，其中的学问又和单纯现金有所不同。

  所谓现金等价物，顾名思义，就是各类属性基本等同于现金的金融实物资产，其主要特征是期限短、流动性强、易于转换为现金、价值变动风险很小。我们常听到的货币市场工具，就是最常见的现金等价物，通常情况下，此类资产是指到期日不足 1年的短期金融工具。

  我国的货币市场基金仅投资于货币市场工具，而其余类型的基金（不包括 ETF）也至少保留了 5%的仓位投向低风险、高流动性的现金及现金等价物资产（主要出于应对申赎的考虑）。

  但低风险对应的也是较低的资产收益率，比如央行一年期整存整取定期存款基准利率自 2015年 10月起就一直维持在 1.5%；再比如万得货币市场基金指数 2022年 12月的年化收益率也仅有 1.6%，甚至当月 CPI同比涨幅都达到了 1.8%。

  如果投资者仅持有货币基金的话，长久来看并不能跑赢通胀。所以，巴菲特才说，现金类资产无法抵御长期通货膨胀的侵蚀。

  股票可以为股东带来收益，但这种收益也具有较高的不确定性，比如股价会受到公司经营状况、市场情绪等因素的影响，一般波动幅度较大。在大多数股票投资行为中，投资者的实际收益可能与预期收益存在比较大偏差。

  以沪深300全收益指数（H00300.CSI）为例，根据Wind多个方面数据显示，截至2023年6月30日，该指数近10年的累计涨幅翻了一番，年化收益率约为8%，年化波动率约为20%。

  计算股票的市值大小，我们大家可以将股票进一步细分为大盘股、中盘股和小盘股，比如根据晨星的定义，市值覆盖度排名前70%的为大盘股，排在大盘股后20%的为中盘股，最后10%为小盘股。

  当然，投资者也能够准确的通过股票风格的不同，将其区分为成长股和价值股。其中，成长风格主要考量上市公司的收入增速、净利润增速等指标，而价值风格主要考量上市公司的股息收益率、每股盈利与价格比（E/P）等内容。

  此外，另一种常见的股票分类方法是根据股票上市流通的证券交易所国别，将其区分为A股、港股、美股等。

  一般来说，不一样的风格、不一样的行业主题或者是不同市场的股票之间的相关性要比同类股票之间的相关性更低一些。

  债券一般被称为固定收益资产，一般会用定期付息、到期还本的方式运作。与股票相比，债券的投资风险相比来说较低，收益也更低一些。

  我们来看看股债各自代表性指数近10年具体的风险收益情况。截至2023年6月30日，中债-新综合财富（总值）指数近10年的年化收益率是4.4%，年化波动率为1.7%，最大回撤不到4%；和前面提过的沪深300全收益指数相比，债券指数的收益和风险都要低一些。

  具体到债券资产，其也有多种分类方法。例如，根据发行主体的不同，债券可大致分为利率债和信用债，一般来说，利率债的收益和风险相对信用债都会更低一些。

  利率债指的是国债、地方政府债、政策性金融债和央行票据等以政府信用为依托的主体发行的债券。此类债券价格对市场利率波动的敏感性较高，市场利率上升，债券价格就会下降。

  信用债是指不享受政府信用背书的债券产品，具体包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据等品种。除了受市场利率影响外，信用债的价格还会受到发行主体信用状况的影响。

  投资者也能够准确的通过债券约定偿还期限的不同，将其区分为短期（1年以下）、中期（1-10年）和长期（10年以上）债券。一般来说，债券存续期限越长，预期收益往往越高，而债券价格的波动风险也会相应提升。

  债券家族中，还有一种具备一部分股票特性的“可转债”产品，其规模近年来增长迅速，日益成为上市公司的重要融资工具。

  可转债全称是“可转换公司债券”，即公司依法发行、在一定期间内依据约定条件能转换成本公司股票（即“正股”）的公司债券， 其价格会跟随公司正股的股价不断波动，这也正是其 “股性” 的来源。 因此，可转债的交易价格波动会比普通债券更大一些。

  资产配置是一个框架巨大的理论体系，在开始规划资产配置方案前，首先了解各大类金融实物资产的风险收益特征是资产配置理论体系中重要的“标准步骤”。

  当然，除了各类金融实物资产的价格波动外，具体的资产配置方案也和每一位投资者不同的投资目标有关。你们可以根据自己的实际情况，选择合适的资产组合。

  权益基金属于高风险品种，投资需谨慎。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作使用建议， 本人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本人不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间比较短，不能反映股市发展的所有阶段。定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资所需成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能确保投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

  投资者在互助基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金的风险收益特征和产品特性，最大限度地考虑自身的风险承担接受的能力，在懂产品或者服务情况、听取适当性意见的基础上，理性判断市场，依据自己的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。市场有风险，入市需谨慎。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。