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煤炭月度供需数据点评:10月供应继续上升制造业出资连续高增_欧宝体育下载app官方下载|手机版app下载
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欧宝体育下载app:煤炭月度供需数据点评:10月供应继续上升制造业出资连续高增发布时间:2024-12-03 01:03:53 | 来源:欧宝体育app官方下载 作者:欧宝体育手机版app下载

  山西证券近来发布煤炭月度供需数据点评:10月供应继续上升,制造业出资连续高增。

  供应:1-10月原煤供应较23年同期小幅上升。2024年1-10月,原煤累计产值完成38.92亿吨,同比增1.20%,同比增速较2023年同期下降。其间10月当月原煤产值完成4.12亿吨,同比增4.60%,供应小幅上升但环比微降。

  需求:1-10月制造业出资连续高增,下流需求全体承压。固定资产出资增速全体安稳,制造业出资高增。24年1-10月固定资产出资同比增3.4%(较23年同期增0.5个百分点)。其间制造业出资增9.30%(较去年同期添加3.1个百分点)、基建出资增4.3%(较去年同期削减1.6个百分点)、房地产出资降10.3%(降幅较去年同期添加1.0个百分点)。24年1-10月火电累计增速完成1.90%,较去年同期降3.80个百分点;焦炭累计增速完成-1.10%,较去年同期减4.00个百分点;生铁累计增速完成-4.00%,较去年同期减6.30个百分点;水泥累计增速完成-10.30%,较去年同期减9.20个百分点。

  进口:1-10月进口量连续增加,10月同比增速较去年同期增加。2024年1-10月进口量累计完成43537万吨,同比增13.50%,10月当月完成进口量4625.0万吨,同比增28.51%,增速较去年同期提高。

  价格与赢利:动力煤价格全体持稳,焦煤价格全体呈环比上升。山西优混5500动力煤10月均价865元/吨,同比降14.68%,环比增0.64%。京唐港主焦煤10月均价1889元/吨,同比减23.36%,环比增6.09%。天津港二级冶金焦10月均价1766元/吨,同比减19.74%,环比增13.92%。

  10月数据根本契合预期,需求端后续有望改进。供应方面,煤炭产地安监趋于常态化,叠煤炭产地供应增量,一起山西近期复产继续,10月当月供应同比上升但环比微降。需求方面,10月火电增速回落,气温上升下冬天用煤需求仍待开释,国内港口动力煤价格弱势持稳。焦煤、焦炭方面,需求偏弱运转,非电耗煤增量需求依然有限,下流钢厂开工率较高,且螺纹钢库存处于相对低位,叠加方针利好预期,焦煤价格环比得到支撑。总的来看,因为安监严厉常态化,一起稳经济方针仍有空间,后期地产、基建等稳经济方针仍存边沿改进预期,一起冬天降至火电用煤有望边沿改进,煤炭需求刚性较强,咱们我们都以为2024年煤炭供需联系很难进一步宽松,四季度煤炭价格不存在大幅度动摇或许。

  主张重视:供应回归正常,需求仍有预期,叠加外贸煤不确定性增强,估计冬天国内煤炭价格保持必定高位。出资主张:跟着回购增持再借款和SFISF等钱银东西的不断落地,套息买卖有望不断深化煤炭盈利价值,主张重视弹性高股息种类和安稳高股息种类。弹性高股息种类方面,相对更看好【广汇动力】、【平煤股份】、【兖矿动力】、【恒源煤电】、【昊华动力】、【淮北矿业】、【晋控煤业】。安稳高股息种类方面,相对更看好【我国神华】、【陕西煤业】、【中煤动力】。山西煤企频频扩储,按单吨成交资源价款计算市值水平远高于当时市值,前期减产利空出尽,相关企业估值具有较大修正空间,主张重视【华阳股份】、【潞安环能】、【山西焦煤】。

  危险提示:供应开释超预期;需求端改进没有抵达预期;欧盟煤炭缺口没有抵达预期,进口煤很多涌入国内市场;价格强管控;煤企转型失利等。(山西证券 胡博,刘贵军)

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