欧宝体育下载app:煤炭行业研究方法分享（附下载）发布时间：2023-12-17 | 来源：欧宝体育app官方下载 作者：欧宝体育手机版app下载

  今天分享的是储能系列深度研究报告：《 煤炭行业研究方法分享 》。（报告出品方：海通证券 ）

  8.车板价：煤拉上火车（或汽车，往往包含火车或 汽车运费）车皮叫车板价；

  9.港口平仓价：表示港口成交价格，属于包含装煤进船后的价格，在车板价上还要加港杂费等。

  1.从用途划分（Consumption by Usage），煤炭消费量=终端消费（未经过加工转 换的直接消费量）+中间消费（用于发电、供热、炼焦等的消费）+洗选损耗

  2.我们把煤炭中间消费（用于加工转换，如火电、炼焦等）及终端消费重新组合形成 常用的分行业煤炭消费量。其中，钢铁=中间消费(炼焦)+终端消费(黑色金属冶炼和 压延加工业)，化工=中间消费(煤制油、制气)+终端消费(化学原料和化学制品制造 业)，建材=终端消费(非金属矿物制品业)，火电及供热来自中间消费

  3.2004年开始，火电、钢铁、供热、建材、化工五大行业我国每年消耗原煤占到煤 消耗的80%~90%左右。能够最终靠这五大行业的产量-耗煤需求分析，预测未来煤炭需求变化。2014年，占煤炭最大份额的火电需求出现负增长，2016年之后火电耗 煤量相对平稳增长；2015年，与地产相关的钢铁、建材等耗煤产业煤炭消费量同 样呈收缩态势，2018年之后又开始缓慢增长

  4.根据《中国能源统计年鉴2022》，2021年煤炭消费下游主要为火电/钢铁/供热/建 材/化工，占比分别为54.4%/17.5%/10.3%/5.5%/2.6%，合计90.3%。完整版《煤炭行业研究方法分享》来源于公众号：百家全行业报告 研究报告内容节选如下

  对于褐煤和无烟煤，再分别按其煤化程度和工业利用的特点分为2个和3个小类；烟煤部分按挥发 分的四个阶段分为低、中、中高及高挥发分烟煤

  焦煤是生产焦炭的原材料，焦炭大多数都用在炼钢，因此焦炭和生铁是焦煤下游的基本的产品。从比例关系看，据中国金融信息网，生产1吨焦炭需要约1.3吨焦煤，据世 界钢铁网，通常高炉冶炼1吨生铁需要约0.45吨焦炭（推算需要0.58~0.63吨焦煤） 和1.6吨铁矿石。

  1.地产部分拖累煤炭需求。今年地产及相关投资数据表现疲弱，部分拖累煤炭需求。 2023年1-6月房屋新开工面积累计同比下降24.3%，房地产开发投资完成额累计同 比下降7.9%。

  2.火电和化工或支撑煤炭需求。今年1-6月，火电/生铁/水泥产量增速分别为 7.5%/2.7%/1.3%，电力需求有韧性，化工需求有望恢复。

  1.现状与趋势：2013年起，全国煤炭产量持续负增长，煤炭业投资持续负增长。煤炭行业投资 自2012年开始年年在下降，新增产能慢慢地减少；2016年起行业开始供给侧改革，固定资产投资 和原煤产量开始回升，随着行业景气度回升，在建产能在2018年开始慢慢地投产

  2.政策引导：自2016年开始用3至5年的时间，再退出产能5亿吨左右。“十三五”期间落后产 能逐步退出，全国累计去产能10亿吨以上。依照国家能源局，截至2020年底，全国主要产煤 省份30万吨/年以下煤矿1129处、产能1.48亿吨/年，相较2018年降幅分别达45%、41%。

  3.由于积极保供和产能核增影响，2022年全国原煤产量达到45.6亿吨，同比 +10.4%。我们大家都认为，经过21/22年供需紧张、盈利高位下的产能核增，核增潜力已 充分挖掘，未来产量增长将主要依赖于新建矿井投产。

  4.展望未来，我们大家都认为在建产能3亿吨有望在23~25年陆续投产（已核准矿井预计十 五五投产），预计23~25年每年新增产能约1亿吨左右，增速约1~2%。

  2.主因是进口煤价格上的优势。今年以来进口煤价格基本低于国内煤价，以CCI进口4700 折算，1-7月平均进口价差较秦港5500低77元/吨，截至7月底国内-国外动力煤价差 约为110元/吨。

  （本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）